新东方近期将目光投向了一家青年旅社。

根据天眼查提供的信息，成都背包行星酒店管理有限公司（简称“背包十年”）近期完成了工商登记信息的更新。

新东方（珠海）文旅投资有限公司以30.5%的持股比例，成为该公司的第二大股东。

此次融资金额达到数千万元级别，双方计划在文旅产品领域进行深度协作，致力于开拓面向年轻客群的新型消费场景与体验模式。

作为青年旅社行业的领军品牌，背包十年的创始人小鹏（本名张金鹏）是中国最早的一批职业背包客。品牌名称源于他的旅行文学作品《背包十年》。

这本书于2010年出版，首印量为1.5万册，在50天内便加印了5次。

借助小鹏博客文章的传播，背包十年积累了一批忠实读者群体。

用当下的说法，小鹏在开设青年旅社之前，就已经将“背包十年”这一IP打造成功，并且目标客群相当精准。

当2014年丽江的首家门店开业时，慕名而来的游客数量众多。

然而，经营青年旅社仅有客流是不够的，产品本身也必须具备足够的吸引力。

丽江首店中，每个床位都配备了一盏阅读灯和两个USB接口。这项配置看似简单，但在2014年的丽江青年旅社市场中，多数床位甚至连插座都需要争抢。

后续开设的店铺，还逐步增加了独立窗帘、储物柜等设施，床上用品也采用了与星级酒店相同的品质。

如果说传统青年旅社出售的是一张价格低廉的床位，那么背包十年出售的则是一种“社交空间”。

相关数据统计显示，背包十年的公共区域面积占比达到25%至30%，超过了传统经济型酒店10%和传统青年旅社15%的比例。

大厅、吧台、阅读区、观影区、厨房、天台等设施一应俱全，并且每天都会组织徒步、狼人杀、火锅聚餐、电影之夜等活动。

许多住客并非仅仅为了住一晚，而是“回来看看”。有人在这里结识了伴侣，有人从住客转变为员工，进而成为店长。

正是这些空间和活动，支撑起了背包十年的溢价能力。

背包十年单晚床位价格在121元至245元之间，比传统青年旅社高出约三成。部分年轻人愿意为充满活力的公共区域氛围付费。

然而，作为头部连锁品牌，背包十年目前仅开业了十余家门店，且全部为直营模式。

开店速度缓慢，除了品牌自身规划外，也与青年旅社的行业特性有关。

一家优秀的青年旅社，其吸引力在于“人”和“氛围”。而连锁化经营则要求具备可复制的流程和标准。这两者之间存在天然的矛盾。

青年旅社行业的竞争正从“床位便宜”转向“住在这里能获得怎样的体验”。

租金、选址、卫生、安全、服务和预订流程只是标准化的底线，而地方特色才能提升上限。

青年旅社的地方特色高度依赖店长对当地的熟悉程度。同时，店长还需“会玩”，能够组织活动、带动气氛，让客人之间像朋友一样相处。

优秀的店长难以寻找，千禧年代涌现的背包客也同样稀缺。

更关键的变化在于客群端。一些青年旅社逐渐出现了长租客，他们有的是备考学生，有的是实习过渡人员。这些人往往早出晚归，青年旅社对他们而言只是一个睡觉的地方。

Z世代的年轻人中，有些更注重隐私和边界感。如果愿意多花些钱，他们会有许多经济型酒店可以选择。

价格相当甚至更便宜的替代品随处可见，例如洗浴中心、网吧、24小时餐厅和太空舱等。

在多种因素的综合影响下，传统YHA认证的青年旅社出现了批量退出的情况。

2017年前后，YHA认证的青年旅社接近300家，到2025年已仅剩109家。

YHA体系本质上是一个“认证加盟加全球会员网络”的松散联盟，它无法解决单店盈利问题，也没有提供足够的运营支持来应对租金上涨和客源流失。

这也从另一个侧面说明了青年旅社连锁化的难度。

青年旅社连锁经营困难，并非中国独有的问题。

全球前六大青年旅社品牌合计仅占据约5%的市场份额。即使是在欧洲这个全球最大的青年旅社市场（占39%份额），品牌集中度也远低于酒店行业。

Selina于2015年在拉丁美洲创立，凭借“青年旅社加联合办公加社群”模式，在全球22个国家开设了102家门店、拥有30000张床位。2022年上市时，其市值一度超过12亿欧元。

2024年7月，因无法偿还5000万美元的贷款利息，Selina正式申请破产，品牌价值下跌超过99%。随后被新加坡的Collective Hospitality收购，并更名为Socialtel品牌运营。

既然青年旅社如此难做，新东方为何还要投资？

要理解这笔投资，首先需要了解新东方文旅目前缺乏什么。

2023年7月，北京新东方文旅有限公司成立，集团的文旅项目正式落地。

公司宣布了“面向中老年人”的文旅业务，并推出了“东坡溯源之旅”等面向中老年群体的线路产品。

但银发市场并未如想象中那样容易开拓。

成立仅半年，品牌业务范围便悄然从“面向中老年人”调整为“为中老年、青少年及亲子等全年龄段群体服务”。

专门提及的青少年和亲子群体，并非临时起意。

新东方发家于教育领域，其原有的学生和家长群体天然接近研学相关的消费场景。

早在2005年，新东方就已开始涉足国际游学、营地教育、国内研学等业务。

2025财年第三季度（2025年2月1日至4月30日），K12和大学生游学研学业务贡献了超过50%的文旅收入。

除了“一老一小”，新东方文旅的其他旅游产品主打高端精品。

例如，极地游线路由俞敏洪亲自带队，并有名师同行。价格在10万元至22万元之间，远高于市场上6万至10万元的产品。

这些产品的溢价高度依赖创始人的个人号召力，但俞敏洪的时间和精力有限，注定无法实现规模化复制。

从财务层面看，新东方文旅的表现也不容乐观。

2025财年，公司文旅业务营收约为12亿元，亏损约1亿元。

原本预计在2026财年实现盈利，但该财年并未单独提及文旅业务的营收。

将这几条业务线放在一起看，新东方文旅的处境便清晰起来。

其优势目前仅限于研学和亲子领域，银发市场尚未完全打通，高端产品又难以规模化。

背包十年的客群恰好能够弥补其在年轻用户这一块的短板。

从表面看，双方的合作似乎很合适，但能否成功仍存疑问。毕竟，新东方过往的投资记录摆在那里，其眼光和投后管理能力都令人担忧。

俞敏洪在2023年亚布力论坛上公开表示：“新东方曾因自己决策失误丢掉很多钱。”

他亲口承认错过了瑞幸咖啡：当时只需1000万美元就能获得很大比例的股权，但被新东方投研团队和董事会以“跟教育没啥关系”为由否决了。

至于与文旅相关的投资，新东方的布局不可谓不广泛。

2023年9月，新东方联手神骐资本领投了皇包车旅行2亿元，这是新东方在文旅方向的首笔投资。双方在客流导流和供应链上达成了战略合作。

2024年2月，新东方旗下北京东方卓永投资管理有限公司出资3.7亿元，成为张家口崇礼太舞企业管理有限公司的股东，持股35%，俞敏洪出任董事。

同年12月，新东方通过旗下沃凯德公司全资收购了太美国际旅行社，获得了旅行社运营资质。

2025年3月，新东方以约2亿元战略入股精品酒店松赞集团，持股约12.4%，俞敏洪亲自出任董事。

近期，新东方文旅更是开始了“广撒网”式的投资。

除了前面提到的背包十年，旅游列车、数字文旅、中老年数字体验等领域，都进行了投资。

天眼查资料显示，2026年6月，新东方成为北京咣当咣当科技文化发展有限责任公司的新进股东。该公司旗下拥有全国首辆跨境舒适型旅游列车“咣当昆明号”。

同年8月，新东方入股了深圳忆启时光科技有限公司。忆启时光主要面向成年人及中老年用户，围绕认知训练、益智互动、健康管理和个人参考，提供清晰、友好、易于使用的数字化体验。

9月，新东方成为上海赛因斯文化科技集团有限公司的新股东。该公司是一家数字文旅创意综合服务商，上海迪士尼的“飞跃地平线”、北京环球影城的“小黄人”乐园、上海乐高乐园的动感骑乘等项目，均出自其手。

但问题是，这些投资之间目前看不到可量化的协同效应。

皇包车旅行虽与新东方有战略合作，但俞敏洪也表示“未来要么独立上市，要么并入新东方文旅合并上市”，尚未形成明显的业务联动。

产业链投资理论上能实现1加1大于2的效果，但目前看不到1加1大于2的证据。

俞敏洪的运营能力很强。从新东方到东方甄选，他都能把新业务从零做起来。但运营能力和投资能力是两回事。新东方能把业务做好，不代表它能把投出去的钱变成好业务。

无论是“打窝”还是“广撒网”，新东方在文旅领域的投资不缺动作，缺的是一条真正被钓上来的鱼。

本文来自微信公众号 “闻旅”（ID：wenlvpai），作者：吴艳蕊，36氪经授权发布。